Торгуем эффективно

Рецензия на новую книгу Алана Гринспена "Карта и территория"

Наш читатель делиться своим мнением на тему новой книги Алана Гринспена «Карта и территория».

«В 2015 году впервые на русском языке вышла в свет новая книга Алана Гринспена «Карта и территория: Риск, человеческая природа и проблемы прогнозирования». По просьбе издательского агентства «Альпина Паблишер» предоставляю вашему вниманию краткую рецензию на данное произведение.
Алан Гринспен – это один из наиболее авторитетных экономистов современности, Председатель Совета управляющих ФРС США с 1987 по 2006 год. Это человек, одно слово которого могло существенно сдвинуть рынки в ту или иную сторону. К его мнению прислушивались, и прислушиваются по сей день.
Впервые мое знакомство с трудами Алана Гринспена было в 2009 году, когда прочитал его книгу «Эпоха потрясений». Новая книга Алана «Карта и территория» по своей сути является продолжением его предыдущего произведения, где подробно расписываются причины кризиса 2008 года в сравнении с другими кризисами, в особенности с великой депрессией 1930-х годов в США, повторение которой чудом удалось избежать.
Гринспен рассуждает об иррациональном поведении экономических субъектов. Людям присуще стадное поведение, страх, жадность, оптимизм, эйфория, инертность. Отмечается также разная склонность к риску разных людей и на разных стадиях экономического цикла. Стадное поведение – главный двигатель и важная характеристика спекулятивных бумов и крахов. Экономист признался, что современные статистические методы и модели управления рисками не работают и плохо предсказывают будущее, из-за того, что не учитывают психологические аспекты участников рынка. Он местами погружается в статистические дебри, которые трудны для понимания людям, у которых отсутствует экономическое или математическое образование. Автор подписался под тем, что никакие международные финансовые институты и даже ФРС США не способны предсказать будущие крахи, несмотря на то что обладают уникальными и наиболее полными экономическими данными. Почему регуляторы так облажались, а супермодели не смогли предсказать приближение кризиса? Потому что никто не понимал серьезности так называемого «хвостового» риска, т.е. последствий маловероятных событий. Удивительно, что автор только сейчас пишет об этом, хотя для многих трейдеров и инвесторов (рыночных практиков, а не теоретиков) это уже давно вполне очевидно, что рынками движут скорее настроения, чем экономические показатели. А также для меня не было откровением, что линейные математические модели не правильно описывают экономические циклы и рыночные тенденции.
Бывшего главу ФРС США также беспокоит рост размеров финансовых институтов в США и по всему миру. Доктрина «Too big to fail» — это рецепт экономической стагнации и вызывает у автора опасения в устойчивости глобальной финансовой системы. Спасение банков-зомби снижает эффективность и конкурентоспособность национальной экономики и Алан ратует за то чтобы банкротить такие институты и называет это «созидательным разрушением». Теневой глобальный банковский сектор в течение многих лет рос впечатляющими темпами и после кризиса 2008 года продолжает расти, и составляет уже более 70 трлн. долларов. Этот пузырь может схлопнуться в один момент, последствия чего даже трудно предположить. Поэтому Алан призывает повысить требования к банковскому капиталу, особенно для фирм, которые слишком крупные, чтобы обанкротится.
Хотелось бы также отметить интересное наблюдение автора о том, что цены на акции – это не просто опережающий показатель бизнес-активности, но они еще и тянут за собой реальный сектор экономики.» Читать далее
Торгуем эффективно

Расхожие мнения о кризисных явлениях

Статья Алексея Всемирного «Расхожие мнения о кризисных явлениях».

В почти всех фильмах ужасов есть стандартный трюк, когда жертва, спасаясь от преследования какого-нибудь урода, вдруг встречает, как ей кажется, своего потенциального защитника в лице полицейского или просто бравого парня, и он успокаивает ее, говоря, что теперь-то она в полной безопасности и ей не стоит больше беспокоиться, так как прямо сейчас он все успешно предотвратит, после чего секунд через пятнадцать оказывается уничтожен прямо на глазах жертвы. Проектируя этот банальный сюжет на то, с какой маниакальной преданностью различные эксперты из раза в раз, анализируя прошедшее падение российского рынка, повторяют мантру: «Все будет хорошо», не удается уйти от подобных аналогий. Либо они совершают акт лжи во спасение и стараются не наводить панику, политкорректно держа публику в неведении. Либо это всеобщее заблуждение, привычное для финансовых рынков. Думаю, имеет место и то, и другое. Правда, и в том, и в другом случае это работает против тех самых экспертов, иначе какие же они эксперты, раз в итоге толку от них никакого. Получится как в известном анекдоте про одного жителя крайнего севера, у которого регулярно один за одним умирали олени, и только когда от стада в живых остался последний, он наконец-то констатировал: «Тенденция, однако…».

Итак, по порядку.

Мантра о том, что, дескать, российская экономика сейчас как никогда устойчива и мало зависит от того, что происходит на Западе, что мы можем даже претендовать на роль «тихой гавани», просто ни в какие ворота не лезет. А как же зависимость от цен на энергоресурсы, которые, в свою очередь, зависят от благополучия всей мировой экономики?! Мы ведь до сих пор не слезли с нефтегазовой иглы, что бурно обсуждалось еще недавно. Правда, последнее время разговоры об этом поутихли, все как-то смирились с этим фактом, привыкли к его существованию, что ли… Можно, конечно, говорить о росте собственной нефтяной экономики, и этот отрадный факт, конечно же, имеет место. Боюсь только, что он настолько слаб пока, что не справится с лавиной финансового отлива, произведенного нефтегазовой частью экономики. Весь оазис, построенный возле нефтяной реки, может и иссохнуть!

А почти полная зависимость российской экономики от западных кредитных ресурсов?! Последние лет пять это является чуть ли не главным источником финансирования российской экономики. Причем это все кредитные ресурсы, то есть данные в долг, а не навсегда, как если бы это были инвестиции в капитал. Вот недавно только все ужасались объемом набранных кредитов нашими монстрами, типа «Роснефти» и «Газпрома», причитали, как бы у них «пупок не надорвался» это все обслуживать. А это было на фоне дешевых денег и дорогих цен на нефтегаз! Деньги уже начали резко дорожать. Нефтяные же цены следуют общему циклу товарно-сырьевых рынков, а цикл на то и называется циклом, что за периодом длительного роста наступает фаза длительного снижения цен всех товаров этой группы.

Следующая мантра – о том, что у нас «ого-го» какие стабилизационный фонд и золотовалютные резервы, дескать, это уж точно спасет нас от любой лавины на рынке. Во-первых, не факт, что наши власти сумеют достойно распорядиться этими ресурсами для спасения нашей экономики в критический момент, я лично в это не верю. Как обычно, все начнут суетиться и что-то предпринимать, когда уже будет поздно «пить Боржоми». Пословица «пока гром не грянет, мужик не перекрестится» – как-никак про нас ведь. Во-вторых, СФ и ЗВР – это ресурсы государственные, а все слабые места нашей экономики (долги банков и корпораций, плохие потребительские и ипотечные кредиты, пузыри на фондовом рынке и рынке недвижимости) в этот раз находятся вне поля госфинансов, следовательно, трансляция ресурсов из бюджетных источников (считай из рук чиновников) в частные руки в момент кризиса будет затруднена: чиновники не очень-то будут торопиться спасать «нерадивых» коммерсантов. В-третьих, сам факт «распечатывания» СФ и ЗВР для целей латания «дыр» в экономике может быть воспринят как негативный, ведь тем самым будет признано их наличие. Таким образом, когда СФ и ЗВР росли – это было позитивным фактором для рынка, когда они станут снижаться – это будет фактором негативным, независимо от их абсолютных размеров. Уж мы на фондовом рынке знаем, как один и тот же факт может восприниматься с совершенно разной окраской в зависимости от превалирующего тренда. Получается, что эти антикризисные инструменты находятся в весьма оригинальном положении – и тратить нельзя, и не тратить нельзя.

Далее, почему-то никто не придает значения такому фактору, как раздут рынок недвижимости. Никто и говорить даже не хочет о рисках его падения, о том, как это скажется на всей экономике.

Читать дальше
Блог им. andrew_7

Как подготовиться к десятилетиям кризиса


«Это уже кризис или дальше будет хуже?» — теребят меня последнюю неделю мои менее экономически подкованные знакомые. И недоверчиво выслушивают, что никакого нового кризиса нет, есть только следующий акт марлезонского балета под названием «долги наши тяжкие».

Ужас перед возможным выходом Греции из еврозоны будто парализует мыслительные способности граждан. Им как-то не приходит в голову, что выпадение «слабого звена» скорее укрепит евро, а не опустит его.

И станет хорошим примером тем же Испании и Италии: по подсчетам экономистов, если Греция будет выполнять все рекомендации по строжайшей экономии, то ее граждане будут жить где-то на уровне балтийских коллег по Евросоюзу.

А в случае выхода из еврозоны благосостояние граждан скатится до уровня Турции, которую так и не взяли в ЕС.
Читать полностью от источника
Блог им. boytsovdm

Неужели все настолько плачевно?!

Крупнейшие банки, работающие на территории США — JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley, Barclays, Credit Suisse, UBS, Deutsche Bank направили финансовым властям «завещания о жизни» — планы ликвидации в случае банкротства.

В этих планах финорганизации убеждают регуляторов, что если разразится финансовый кризис, им не потребуются вливания бюджетных средств. Если регуляторы сочтут, что один из банков преувеличивает свои способности, его могут заставить продать часть наиболее рискованного бизнеса.

Походу сняли с себя всю ответственность. Видимо реальное положение дел близко к критичному…
Блог им. Chevi

Последствия дефолта Греции могут быть на уровне банкротства Lehman Brothers.

Насколько это плохо греческий дефолт? Как отразится выход Греции из евро? Это действительно может быть?
Произошла утечки информации (через Афины Новости ). В прошлом месяце Институт международных финансов и организации, которые представляют греческий долг в официальных переговорах, дает нам самые подробные данные, которые мы не видели до сих пор о том, как еврозона и в мир будут затронуты при дефолте.
Это также объясняет, почему лидеры ЕС делают все от них зависящее, чтобы предотвратить дефолт европейского брата, так как, расходы будут совершенно астрономические и последствия для всего мира неопределенны.
Таким образом, молчание о дефолте может привести к еще одному Lehman Brothers.

Lehman Brothers Holdings, Inc. — американский инвестиционный банк, ранее один из ведущих в мире. Основан в 1850 году, в Монтгомери (Алабама), выходцами из Римпара (Бавария) — Генри, Эммануэлем и Мейером Леманами. Штаб-квартира — в Нью-Йорке. Обанкротился в 2008 году.
Блог им. Investor

Инсайдеры

Мировой экономический кризис 2008 года лишил десятки миллионов людей их сбережений, рабочих мест, домов. Вот как это случилось:
Блог им. Chevi

3 графика характеризующие прошедшую неделю

На прошлой неделе было довольно тихо с рыночной точки зрения, но там было несколько интересных моментов.
1. Золото, которое стояло на месте некоторое время, но на этой неделе оно действительно ускоряется в оборотную сторону.
Интересно то, что есть также серьезный сдвиг настроений в опросах, и многие инвесторы сейчас ожидают серьезное снижение цены.

Золото ускорятся в обратную сторону

2. Извините, если вы видели уже этот график, но было падение краткосрочной доходности PIIGS и это замечательно, особенно в Испании.
Это возможно, сигнализирует о начале конца кризиса Испании.
Блог им. tkir

МВФ: Европейский кризис нарастает, и требует немедленного участия; Россия будет использовать средства, полученные от продажи казначейских облигаций США, для помощи Европе

После последнего заявления от главы МВФ Christine Lagarde, которая совсем недавно была Министром Финансов Франции, и тем самын несет персональную ответственность за нынешний финансовый крах, все рисковые активы переводим в ВЫКЛ:

МВФ Lagarde: Европейский долговой кризис “нарастает”
МВФ Lagarde: кризис требует принятия мер странами за пределами Евросоюза

Хорошо, мы знаем, что из Великобритании сейчас звучат, вежливые идиотские заявления, как например, от Christina Noyer. Так кому же активизироваться? Неужели Россия?

Россия, Дворкович: мы обеспечиваем 20 миллиардов долларов в МВФ

Это еще что за..? Всего навсего Китай и Россия сбрасывают облигации США в течении последних 12 месяцев, и целью является превратить Европу в вассальное государство. Ну, теперь мы знаем, откуда появились деньги – продажа долговых облигаций США!

Russia US Treasury Holdings ($BN)

Отнесется ли спокойно США к своей добровольной изоляции в мировых аферах?
Блог им. MarketMaker

Соглашение достигнуто

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTOFDuFN4gLxpa88Y-LyC77h2qvp6F9P8tLkBhYmqv_1WZaIjc6
(Bloomberg) — Президент Европейского союза Херман Ван Ромпей сказал, что соглашения направленное на решение Кризиса может быть быстро одобрен. Сделка была заключена лидерами ЕС в переговорах, которые начались вчера, и продолжались всю ночь. Ван Ромпей говорил с журналистами, по итогам переговоров — соглашение достигнуто.
Новости

Рано радуетесь или история повторяется дважды!

В хорошем расположении духа после вчерашнего мега-ралли?

Блог им. notmineemail

Баффет сомневается в выживании евро. «Система несовершенна»

Кризис в Еврозоне выявил недостатки каждого из 17 членов валютного союза, его лидеры должны предпринять немедленные меры, если хотят чтобы евро выжил – заявил ветеран инвестирования Уоррен Баффет в интервью для CNBC в понедельник 28 ноября.«Система, такая какой она является в данный момент, показала свою слабость и нежизнеспособность. И этот недостаток не может быть исправлен разговорами. Европа вынуждена будет объединить усилия, или же совершить какие-либо другие перестановки, потому что эта система не работает». В ответ на вопрос о том переживет ли этот кризис союз, Баффет ответил: «Теперь это под сомнением».