Блог им. investcafe

Ростелеком и МРК: сила в единстве

Ростелеком 27 апреля представит свою первую годовую отчетность в качестве объединенной компании. Присоединение МРК стало причиной резкого увеличения финансовых показателей и по-прежнему оставляет большие возможности для реализации внутригрупповых синергий. Я ожидаю, что итоги года окажутся в целом успешными.
В течение года Ростелеком уверенно наращивал финансовые показатели, несмотря на то, что его основной бизнес — фиксированная телефонная связь довольно инертен и даже имеет тенденцию к стагнации. Более того, компании удается поддерживать показатели рентабельности на уровне конкурентов из «большой тройки», что тоже можно считать серьезным достижением. Рассмотрим результаты Ростелекома за 9 месяцев 2011 года.

Блог им. investcafe: Ростелеком и МРК: сила в единстве

Выручка компании повышается довольно медленно. Причиной этого являются противоположные тенденции по различным операционным сегментам: если показатели фиксированной связи в основном растут слабо, то достаточно активно увеличивается выручка в сегментах ШПД и мобильного Интернета. Рассмотрим посегментную разбивку выручки.

Блог им. investcafe: Ростелеком и МРК: сила в единстве

Тенденции, что называется, налицо. Быстро падают доходы компании по звонкам вне одного города, тогда как выручка по другим услугам фиксированной связи, кроме ШПД и платного ТВ, растет очень медленно. Между тем на стационарную телефонную связь приходится порядка 46% общей выручки компании. Как я писал ранее, оператор выделил для себя ряд «точек роста», среди которых ШПД, мобильный Интернет и «облачные» предложения для корпоративных клиентов.

Мобильный сегмент выручки Ростелекома может показывать более активное улучшение с присоединением Скай Линка. Лицензии оператора позволят Ростелекому предложить клиентам услуги мобильного Интернета, что будет способствовать увеличению средней выручки с абонента. Также готовится и запуск услуг LTE.

Выручка Ростелекома в 4-м квартале подвержена воздействию ряда сезонных факторов, наиболее существенным из которых является мощный рост выручки от МГ/МН-связи по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В выручке от мобильной связи, напротив, наблюдается некоторое снижение, так как наибольшие доходы приходятся на сезон отпусков — 3-й квартал. Кроме того, в последнем квартале года часто увеличивается выручка в сегменте B2O (бизнес с операторами связи) за счет заключения новых договоров на аренду инфраструктуры. Остальные компоненты издержек в целом показывают околонулевую динамику по сравнению с предыдущим кварталом.

Что же касается долга, то в 4-м квартале я не ожидаю его значительного прироста: большое количество заимствований, в том числе связанных с приобретением пакета акций у Сулеймана Керимова, пришлось на 1-й квартал текущего года.

С учетом сезонных факторов, а также среднеквартальных темпов прироста я ожидаю выручку за 4-й квартал на уровне 84,8 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA и чистой прибыли в течение года держалась на стабильном уровне, который сохранится и по итогам года. Сведем прогнозные показатели за 4-й квартал и год в одну таблицу.

Блог им. investcafe: Ростелеком и МРК: сила в единстве

Кроме того, как пишет «Коммерсантъ», менеджмент Ростелекома вынес рекомендации по дивидендам. Они оказались существенно выше моих ожиданий и составили 4,69 руб. как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию. 27 апреля также состоится заседание СД компании, на котором будет определена итоговая цифра.

Напомню, что целевая цена по обыкновенным акциям Ростелекома составляет 149,58 руб., потенциал роста — 8,9%. Рекомендация — «держать».

13 комментариев

avatar
Ради потенциала 9% можно и поддокупить.
С такими показателями можно и на среднесрок рассмотреть!
+2
avatar
Российский рынок не торгую, но интересно читать, может когда нить решусь открыть счет на россии))
PS. торгую США
0
avatar
А почему топик не в блоге вашей компании??? так же логичней вроде)
+1
avatar
Да логичней! Еще не до конца с интерфейсом imonger разобрался
0
avatar
Ну вы спрашивайте, если что-то непонятно — тут всегда помогут и подскажут!)
+1
avatar
о, а где та кнопочка «стать богаче»? все никак не найду
+4
avatar
— Это Инвесткафе?
— Да.
— Примите пожалуйста заказ:
один кофе, полторы сахара, восемь сотен Газпрома и тысячу Рустелекома.
— С вас 54 тысячи инвестиций за заказ, но к сожалению сахар мы дробными лотами не отпускаем.
+5
avatar
Комиссию не забудьте за сделку,15% от счета если понравились условия
0
avatar
Это как 15% коммисия?
0
avatar
чаевые:)земляне же так выражают благодарность
+3
avatar
Ага, еще пару бокалов Абрау-Дюрсо и Разгуляй начался))
+2
avatar
Боже, мне как гурману бутылочки бы две-три, я бы расцедил их на весь год!!!
Еще бы одну Шато Марго…
эхх
0

Оставить комментарий